我們預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年的 EPS 分別為 0.40 元、 0.40 元、 0.59 元(16、17 年增發(fā)后)，對(duì)應(yīng) PE 為 197 倍、 198 倍、 132 倍。 公司的募投項(xiàng)目將加強(qiáng)公司本身的控制系統(tǒng)以及工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造實(shí)力，促進(jìn)公司產(chǎn)品的銷售和售后服務(wù)。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)
發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案。 本次非公開發(fā)行股票募集資金總額預(yù)計(jì)不超過95,033 萬元，發(fā)行股票數(shù)量不超過 2,500 萬股，扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于以下 5 個(gè)項(xiàng)目。
1. 機(jī)器人智能制造系統(tǒng)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，以及機(jī)器人智能化工廠升級(jí)改造項(xiàng)目。 項(xiàng)目投資總額 39056 萬元，建設(shè)期為三年，預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率為24.72%。 通過實(shí)施該項(xiàng)目，公司不僅能夠生產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人本體、機(jī)器人制造單元，以替代高危險(xiǎn)性、大規(guī)模和重復(fù)性體力勞動(dòng)，還具備設(shè)計(jì)智能制造系統(tǒng)整體解決方案的能力，通過智能化制造實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)值鏈上所有環(huán)節(jié)進(jìn)行互聯(lián)互通，從可用數(shù)據(jù)中挖掘附加值，從而最終實(shí)現(xiàn)公司利益和客戶價(jià)值的最大化。
2. 高性能伺服系統(tǒng)、機(jī)器人專用伺服系統(tǒng)、大功率直驅(qū)伺服系統(tǒng)及運(yùn)動(dòng)控制器產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，以及智能化車間升級(jí)改造項(xiàng)目。 項(xiàng)目投資總額 25033 萬元， 項(xiàng)目建設(shè)期為兩年，預(yù)計(jì)內(nèi)部收益率為 22.16%。 項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步提高交流伺服系統(tǒng)及運(yùn)動(dòng)控制器的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品可靠性、降低生產(chǎn)成本、提升市場競爭力。
3,建設(shè)期為兩年。 項(xiàng)目基于公司私有云平臺(tái)，擬建設(shè)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品相關(guān)的線上電子商務(wù)平臺(tái)和線下體驗(yàn)店。 資金主要用于 O2O 電子商務(wù)平臺(tái)網(wǎng)頁版、 IOS 版、 Android 版和微信入口，以及基于工業(yè)機(jī)器人 4S 體驗(yàn)的門店建設(shè)。公司打算投此項(xiàng)目的原因也是因?yàn)楣I(yè)機(jī)器人產(chǎn)品市場需求量大、應(yīng)用面廣、技術(shù)密集，傳統(tǒng)商業(yè)模式難以支撐產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展， O2O 商業(yè)模式已被傳統(tǒng)制造業(yè)廣泛應(yīng)用。該項(xiàng)目不直接產(chǎn)生收益，但能夠?yàn)楣緦?shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展、加速布局工業(yè)機(jī)器人在各領(lǐng)域集成應(yīng)用、快速搶占市場提供有力支持，能夠使公司更好的適應(yīng)快速變化的市場環(huán)境，通過建立創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式來提高經(jīng)營效率和效果。
4. 國家級(jí)工程技術(shù)中心及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新孵化器項(xiàng)目，投資總額13200 萬元， 項(xiàng)目建設(shè)期為 1.5 年。 公司擬在現(xiàn)址建設(shè)科研大樓，以現(xiàn)有工程技術(shù)研究中心為技術(shù)基礎(chǔ)，建設(shè)并申報(bào)國家級(jí)工程技術(shù)中心和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“雙創(chuàng)”新技術(shù)企業(yè)孵化基地。工程技術(shù)中心不僅可以為公司開發(fā)高端智能裝備配套的核心控制系統(tǒng)和功能部件產(chǎn)品，還可以為入住“小微”新技術(shù)企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、技術(shù)培訓(xùn)、試驗(yàn)場所。“孵化器”將吸引機(jī)器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)入駐，增加機(jī)器人相關(guān)技術(shù)人才儲(chǔ)備，拓展公司智能制造生態(tài)鏈。 開放的技術(shù)資源平臺(tái)有助于公司獲得更多的來自高校、企業(yè)和個(gè)人的新技術(shù)、新知識(shí)，公司可以長期保持國產(chǎn)機(jī)器人技術(shù)優(yōu)勢(shì)，鞏固行業(yè)優(yōu)勢(shì)競爭地位。
5. 融合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的信息化智能機(jī)器人系統(tǒng)平臺(tái)及企業(yè)信息化平臺(tái)升級(jí)改造項(xiàng)目，投資總額 5944 萬元， 項(xiàng)目建設(shè)期為三年。 該項(xiàng)目擬建設(shè)公司私有云平臺(tái)，并基于該平臺(tái)打造新一代與互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)相結(jié)合的信息化智能機(jī)器人系統(tǒng)，使公司能夠?qū)?shù)據(jù)進(jìn)行收集、分析和提煉，為客戶提供在線監(jiān)控、故障診斷及預(yù)測、運(yùn)行優(yōu)化等增值服務(wù)；同時(shí)對(duì)現(xiàn)有公司信息化管理系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)和改造，進(jìn)一步提高公司在研發(fā)、生產(chǎn)、采購、銷售等方面的內(nèi)部管理水平和效率。
定增加碼主業(yè)，提升銷售和售后服務(wù)能力。 公司是國內(nèi)高端智能裝備核心控制功能部件領(lǐng)軍企業(yè)之一，并已在此基礎(chǔ)上成功邁入工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，成為國內(nèi)少數(shù)掌握核心技術(shù)、具備核心零部件生產(chǎn)能力的工業(yè)機(jī)器人生產(chǎn)企業(yè)。 我們認(rèn)為公司的募投項(xiàng)目深度契合國家產(chǎn)業(yè)政策， 將大大加強(qiáng)公司本身的控制系統(tǒng)以及工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造實(shí)力， 而機(jī)器人 O2O 營銷網(wǎng)絡(luò)將極大地拓展公司產(chǎn)品的銷售渠道，信息化機(jī)器人系統(tǒng)也將提升公司產(chǎn)品的售后服務(wù)質(zhì)量以及產(chǎn)品改進(jìn)速度。
